Da sinistra verso destra: Andrea Rapisarda, Alessandro Pluchino, Alessio E.Biondo and Dirk Helbing (alla Lipari Summer School 2013)

Possono le strategie casuali di investimento aver maggior successo di quelle degli analisti finanziari?

Investire a caso può anche servire a calmierare i mercati finanziari e ad evitare bolle e crisi?

A.E.Biondo, A.Pluchino, A.Rapisarda, D.Helbing

PLOS ONE(2013) 8(7): e68344. doi:10.1371/journal.pone.0068344

PHYSICAL REVIEW E 88, 062814 (2013)

Per una review dei risultati principali si veda:

A.E.Biondo, A.Pluchino, A.Rapisarda
Micro and Macro Benefits of Random Investments in Financial Markets

Contemporary Physics, Volume 55, Issue 4, 2014

arXiv version

Per una introduzione divulgativa sull'argomento si veda:

A.Pluchino, C.Garofalo, A.Rapisarda,

"Meglio scegliere a caso: come sopravvivere in un mondo complesso adottando strategie casuali"

Psicologia Contemporanea - Novembre-Dicembre 2011

Ridurre le valanghe finanziarie investendo a caso

Modellare un Mercato Finanziario con la Criticità Auto-Organizzata

English Version

Un investimento casuale potrebbe essere migliore del parere del vostro consulente finanziario: questo è il nuovo e contro-intuitivo risultato di uno studio appena pubblicato sulla rivista "PLOS ONE". L’articolo è il frutto di una collaborazione interdisciplinare tra un team dell’Università di Catania, formato dall’economista Alessio Emanuele Biondo e dai fisici Alessandro Pluchino e Andrea Rapisarda, e il fisico e sociologo Dirk Helbing dell'ETH di Zurigo (nella foto in alto, da sinistra a destra: Rapisarda, Pluchino, Biondo ed Helbing).

Sulla base della constatazione che la casualità ("il rumore") spesso migliora il funzionamento di sistemi fisici e biologici, e grazie ai recenti risultati ottenuti sfruttando gli effetti benefici del caso in altri contesti socio-economici, l'articolo esplora l'andamento dei mercati finanziari per mezzo di simulazioni al computer e mette a confronto alcune delle strategie di trading più popolari con una del tutto casuale.

Come base di dati per le loro simulazioni, i quattro ricercatori hanno utilizzato le serie temporali di 15-20 anni di quattro indici di mercato scelti tra i più rappresentativi e popolari nel mondo (il FTSE MIB per il mercato italiano, il FTSE UK per il London Stock Exchange , il DAX per la Borsa di Francoforte e l'indice S&P 500 per il NYSE US). Su questo terreno i diversi algoritmi di negoziazione sono stati confrontati con una strategia casuale nel tentativo di prevedere la tendenza del mercato giorno dopo giorno.

I risultati mostrano chiaramente che le prestazioni della strategia casuale nel predire l'evoluzione del mercato sono, in media e nel lungo termine, del tutto simili a quelle delle tradizionali tecniche di investimento, ma la loro variabilità sul breve termine è molto minore. In altre parole, lo studio dimostra che, se un investitore scommettesse a caso, sarebbe esposto a minori rischi di gravi perdite, mentre i suoi guadagni a lungo termine sarebbero paragonabili a quelli ottenuti per mezzo delle più utilizzate strategie di trading.

Questa ricerca si inserisce in un più ampio e attuale dibattito economico che mette in discussione la teoria dei Mercati Efficienti e fornisce un rilevante contributo agli sforzi della comunità scientifica internazionale per comprendere l’origine delle grandi crisi finanziarie e mitigare i loro devastanti effetti. La fragilità derivante dall’elevata complessità e interconnessione dei mercati globali è, oggi, più pericolosa che mai, in quanto espone inevitabilmente tutti gli attori coinvolti, tra cui gli stessi Stati nazionali, non solo alle grandi speculazioni finanziarie, ma anche a situazioni di crisi imprevedibili che provocano periodicamente gravi perdite economiche e drammatici cali dei consumi. In questo contesto, i risultati dello studio simulativo appena presentato sembrano suggerire che l’adozione – non solo su scala individuale ma anche a livello di politica economica globale – di strategie di trading basate sul caso, potrebbe essere in grado di annullare gli effetti di imitazione tra gli investitori e, di conseguenza, ridurre la probabilità che si generino quei pericolosi "effetti valanga" (herding effects) che sono da annoverare tra i principali responsabili dei recenti crolli dei mercati azionari.

In effetti quest'ultima ipotesi è stata confermata da un altro nostro recente studio dovesi dimostra che una percentuale anche piccola di investitori che adottino strategie casuali è in grado di smorzare quelli che abbiamo chiamato "terremoti finanziari" (financial quakes), ovvero bolle e crolli del mercato azionario, ostacolando la diffusione dell'informazione tra i traders, distribuiti su una rete con topologia small world. Il modello da noi elaborato mostra anche come le legge di Pareto della distribuzione della ricchezza emerga spontaneamente dalla dinamica degli investimenti, delle vincite e delle perdite. Ma mostra anche come la strategia di investimento casuale sia molto più sicura di quelle tradizionali, soprattutto nel limitare le perdite, assicurando nel contempo guadagni comparabili.

Infine, abbiamo realizzato un modello di mercato finanziario, caratterizzato da criticità auto-organizzata, che è in grado di generare endogenamente una dinamica dei prezzi e di riprodurre ben noti fatti stilizzati. A tal fine, si considera una comunità di investitori eterogenei, composti da chartisti e fondamentalisti, e ci si concentra sul ruolo della pressione informativa sui partecipanti al mercato, che mostra come la diffusione di informazioni, sulla base di un comportamento imitativo realistico, innesca forme di contagio e causa fragilità del mercato. In questo modello, l'imitazione non è intesa come un cambiamento nel gruppo originario di appartenenza degli agenti, ma si riferisce solo al processo di formazione dei prezzi. Introducendo nella comunità anche un numero variabile di operatori casuali, si conferma il loro ruolo positivo nella stabilizzazione del mercato. Infine, vengono proposte alcune strategie di policy controintuitive capaci di smorzare le fluttuazioni per mezzo di una parziale riduzione delle informazioni.

STAMPA INTERNAZIONALE E LINKS CORRELATI:

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"Could Random Trading Prevent Stock Market Bubbles & Crashes?" on Thoughtstrategy.co.uk

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"Markets, Herding and Avalanche Dynamics" su Pragmatic Capitalism

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